9/19 이마트 주가 전망 – G마켓·알리익스프레스 기업결합 승인, 구조적 턴어라운드 기대

#이마트(139480) 한화투자증권 리포트 (2025.09.18)

이마트 주가 전망 – G마켓·알리익스프레스 기업결합 승인, 구조적 턴어라운드 기대

공정거래위원회가 G마켓·알리익스프레스 기업결합 조건부 승인을 내리면서, 이마트의 중장기 구조적 개선 가능성이 주목받고 있습니다.

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📊 핵심 포인트

1. 기업결합 조건부 승인

• 플랫폼 분리 운영 및 소비자 데이터 상호 사용 금지 조건
• 조건부지만 기업결합 허용으로 온라인 커머스 경쟁력 확보

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1. 실적 전망

• 2025년 연결 영업이익 2,091억 원 → 2026년 794억 원 전망 (일시적 둔화)
• 판관비 절감·효율화 효과로 2026년 이후 수익성 회복 기대
• 알리익스프레스코리아 재무구조 불투명 → 단기 실적에는 부담

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1. 구조적 모멘텀

• 대형마트 부진 타개 + 온라인 경쟁력 강화
• G마켓 결합 시너지 → 중장기 시장 점유율 확대
• 홈플러스 폐점 효과 + 구조조정 = 경쟁 환경 개선

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1. 투자 의견

• 투자의견: BUY(유지)
• 목표주가: 120,000원 (현재 78,500원 → 상승여력 약 53%)

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📈 투자 전망

✅ 온라인 부문 경쟁력 강화 → G마켓·알리익스프레스와의 시너지 기대

✅ 비용 절감·효율화·구조조정 효과 → 중장기 수익성 회복 가능

✅ 저평가 구간 진입 → 장기 투자 매력 충분

⚠️ 단기적으로는 알리익스프레스 재무구조 불확실성, 연결 실적 변동성이 리스크 요인

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📌 결론

👉 이마트는 온라인 플랫폼 기업결합 승인이라는 구조적 전환점을 맞이했습니다.

👉 단기 실적은 부담이 있지만, 중장기 턴어라운드 가능성과 저평가 매력이 크다는 점에서

목표주가 12만원, BUY 의견 유지입니다.