25/09/15 SK하이닉스(000660) 리포트 요약

 

25/09/15 SK하이닉스(000660) 리포트 요약

 

📌 3Q25 실적 전망 (서프라이즈 예상)

• 매출액: 24.3조원 (+9%QoQ)
• 영업이익: 11.6조원 (+26%QoQ)
• HBM 수출 호조, eSSD 수요 개선, 가격 상승 효과 → 컨센서스 대비 상회
• 전사 영업이익 전망치도 12조원 수준으로 상향 조정

세부 부문

 

• DRAM
• 매출액: 19.2조원 (+13%QoQ)
• 영업이익: 11.6조원 (+23%QoQ)
• ASP(평균판매단가) +5%QoQ, 범용 DRAM +9%QoQ, HBM +5%QoQ
• HBM 출하량 +5%QoQ → 기존 예상 대비 상향

 

• NAND
• 매출액: 4.7조원 (-1%QoQ)
• 영업이익: 0.3조원 (흑자전환)
• Blended ASP -1%QoQ

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📌 4Q25 실적 전망

• 매출액: 23.2조원 (-5%QoQ)
• 영업이익: 9.7조원 (-17%QoQ) 예상
• DRAM 및 NAND 출하량은 증가하나, HBM3e 단가 하락 조기 반영과 연말 비용 증가 반영

세부 부문

 

• DRAM
• 매출액: 18.5조원 (-4%QoQ)
• 영업이익: 9.0조원 (-14%QoQ)
• ASP 하락 예상

 

• NAND
• 매출액: 4.3조원 (-8%QoQ)
• 영업적자: -0.1조원 전망

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📌 투자 포인트

1. 3Q25 실적 서프라이즈:

• ASIC, AI 수요 호조 → 반도체 전반적 수요 확대
• 단기 주가 반등 기대감 상승

 

1. 리스크 요인:

• ‘CXMT’(中 메모리 업체) 생산 확대 → DRAM 시장 경쟁 심화 가능성
• HBM4 공급 확대 지연 우려 존재

1. 주가 관점:

• 단기: 3Q25 실적 호조 → 주가 반등 가능성
• 중기: HBM 경쟁 심화 및 공급 증가 감안 시 변동성 확대

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✅ 요약:

• 3Q25 실적은 서프라이즈 (12조 영업익 예상) → 단기 주가 반등 가능
• 4Q25는 HBM 단가 하락 및 비용 증가로 실적 둔화 전망
• 중장기 투자 시 HBM 경쟁 심화(CXMT 등 중국 업체) 모니터링 필요