iM증권 한국가스공사 리포트(2025.09.15)

 

 

iM증권 #한국가스공사 리포트(2025.09.15)

 

📌 핵심 요약

• 투자포인트:
• 2027년부터 미국산 LNG 공급 확대 본격화 → 글로벌 LNG 트레이딩 허브로 도약 가능.
• 한국가스공사(이하 동사)는 장기 계약 체결 및 트레이딩 역량 확보로 경쟁 우위 예상.
• 글로벌 LNG 수요 증가와 국제유가 안정화가 수익성 개선 요인.

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🔑 주요 내용

1. 글로벌 LNG 시장 전망

• 2025~2030년까지 역대 최대 규모의 수출설비 확장 예정.
• 연간 2,900억㎥ 이상 신규 공급 능력 추가, 2030년까지 약 1억 8,000만톤 확보 가능.
• 글로벌 LNG 프로젝트 FID(최종투자결정) 증가로 공급 확대 가속.

1. 한국가스공사의 전략

• 글로벌 기업들과 장기 공급계약 체결 → 안정적 물량 확보.
• 트레이딩(3자 판매, 도착지 제한 해제 등) 기반 확대.
• 단일 업체 중 최대 물량 보유, 자원개발 능력 보유 → 글로벌 트레이딩 활용 가능.

1. 2027년 이후 전망

• 글로벌 LNG 공급 증가, 수요 역시 확대.
• 한국은 중국·일본과 함께 최대 LNG 수입국으로 전략적 위치.
• 동사는 동북아 LNG 허브로 성장할 가능성.

1. 리스크 및 기회 요인

• 국제유가 하향 안정화 시 미수급 감소 우려.
• 반면, 공급 확대와 리레이팅(밸류에이션 재평가) 기대.

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📊 재무 및 주가 지표

• 현재 주가: 40,250원 (2025.09.12 기준)
• 시가총액: 9.2조원
• P/E: 9.7배 (2025E 기준)
• ROE: 11.8% (2025E)
• 배당성향: 약 40% 목표

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✅ 결론:

한국가스공사는 안정적 장기 계약 기반 + 글로벌 LNG 트레이딩 역량을 갖춘 점에서 2027년 이후 본격적인 성장 국면 진입 가능성이 큼. 국제유가 안정과 공급 확대가 맞물리면 밸류에이션 재평가(리레이팅) 기대.