엘티씨 (170920) 리포트 요약 (2025.09.17)

 

#엘티씨 (170920) 리포트 요약 (2025.09.17)

1. 투자 의견

• 투자의견: 매수
• 현재 주가: 10,500원 (9/16)
• PER: 약 5배 수준 (저평가 상태)

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2. 핵심 포인트

(1) 소재·장비 경쟁력 확보

• LTCAM (소재, 인프라 장비)
• 고선택비 인산세정제약(HSN)을 국내 독점 공급.
• 176단 NAND부터 적용, 2024년부터 본격 매출 발생.
• 2025년 HSN 매출은 350억 원 이상, 점유율 36% 예상.
• LSE (세정 장비)
• 2022년 무진전자 인수 후 반도체 장비 사업 확대.
• 고객사 내 점유율 확대로 영업이익률 크게 상승 전망.
• 향후 신규 캐피털 공급 증가 기대.

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(2) 실적 전망

• 2025년 영업이익: 359억 원 (+48% YoY) 예상.
• 2025년 매출액: 1,952억 원 (+18% YoY).
• 영업이익률: 18% → 20%로 개선 전망.
• 고객사 300단대 NAND 양산 진입 및 HBM향 신규 매출 본격화.

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(3) 주주환원 & 리스크 완화

• 자회사 LSE 상장 가능성
• LSE 상장 시 주주환원 정책을 통해 부담 완화.
• 리스크 완화 요인

1. LTCAM의 가파른 성장세.
2. 8/21 자사주 매입 및 주주환원정책 발표.
3. 매년 확대되는 고객사 채택.

• 따라서 “이 주식을 사지 않을 이유가 없다”는 결론 제시.

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3. 종합 정리

• 성장 모멘텀: HSN 독점 공급 → NAND & HBM 시장 확장 수혜.
• 수익성: 영업이익률 20% 도달 전망.
• 밸류에이션: PER 5배 수준으로 저평가.
• 리스크 관리: LSE 상장 시 자금 조달 및 주주환원 강화.

👉 결론: 실적 고성장 + 밸류 저평가 + 리스크 완화

→ 중장기 보유 가치가 높은 종목.