미래에셋증권 삼성전자 리포트(2025.09.15) 요약

 

 

미래에셋증권 #삼성전자 리포트(2025.09.15) 요약

 

📌 핵심 요약

• 투자의견: 매수(유지)
• 목표주가: 96,000원 (현재가 75,400원, 상승여력 +27.3%)
• 투자포인트:
• 2026년 메모리 가격 상승 전망 → 본격적인 업황 정상화.
• N차 HBM4와 T차 파운드리 공급모델로 성장성 확보.
• DRAM·NAND ASP 상승 및 DS/Foundry 실적 개선 기대.

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🔑 주요 내용

1. 실적 및 밸류에이션

• 2025F/26F 영업이익 +2.9%/+5.3% 상향 조정.
• 여전히 글로벌 Peer 대비 30% 할인된 밸류 적용.
• 3Q25 예상 실적: 전사 매출 98.2조원(+11% YoY), 영업이익 9.8조원(+19% YoY).

 

1. 메모리 시장 전망

• 2026년 메모리 가격 상승 사이클 진입 예상.
• 제한된 공급 → 세트업체들의 고용량 메모리 수요 집중.
• DRAM/NAND ASP 26F 기준 +12%/+8% 전망.

 

1. HBM4 및 파운드리 성장

• HBM4 DRAM capa 확대로 2026년 매출 기여 확대 예상.
• 삼성의 메모리 Capa는 450K DRAM 웨이퍼/월 수준, 41%를 차지할 전망.
• T차 파운드리: 26년부터 일부 디자인 매출 발생 시작.
• 차세대 2nm 공정 설비 투자 5조원 이상 집행 예정.

 

1. 스마트폰/세트 영향

• 갤럭시 S 폴드7, 아이폰 등 세트 수요 견조.
• 프리미엄 스마트폰 중심의 수요 확대.

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📊 재무 및 주가 지표

• 시가총액: 446.3조원
• P/E(2025F): 15.6배
• ROE(2025F): 8.9%
• 배당수익률(2025F): 1.9%

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✅ 결론:

삼성전자는 26년 메모리 업황 회복 + HBM4 및 파운드리 성장 동시 진행으로 중장기 실적 모멘텀 확보.

현재 주가가 밸류에이션 바닥 수준(Peer 대비 30% 할인 적용)에 있어, 저평가 매수 기회로 판단됨.