유안타증권 TKG휴켐스 리포트(2025.09.16)요약

 

유안타증권 #TKG휴켐스 리포트(2025.09.16)요약

📌 요약

1. 투자 의견 및 목표가

• 투자의견: Buy (M, 매수)
• 목표주가: 25,000원
• 현재가(9/15): 17,590원
• 상승여력: 약 +42%

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2. 2025년 실적 전망

• 매출액 1.2조원, 영업이익 772억원(+19% YoY), 순이익 730억원 예상.
• 기존 추정치(650억) 대비 상향 조정.
• 원재료 MNB(삼염화벤젠) 가동률 90% 이상,
• DNT(디니트로톨루엔) 공장 증설로 원가 경쟁력·생산량 확대 효과 기대.
• 1Q25 영업이익 126억 → 2Q 220억 → 3Q 247억(E)로 분기별 개선세 지속.

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3. DNT 풀가동 진입 (2025년 8월)

• 8월부터 DNT 가동률 100% 달성 (1Q 52% → 2Q 100%).
• Covestro(코베스트로) 화재 영향으로 글로벌 공급 차질 → 휴켐스가 반사이익.
• 중국향 TDI/DNT 가격도 +9% 상승, 판매 확대에 기여.

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4. 신규 성장 동력

• IT용 정밀 화학소재 사업 확대
• 2024년 인수한 TKD멜렉(반도체 소재) → 2025년 매출 450억 예상.
• PEEK(고성능 엔지니어링 플라스틱), 일본 Yasojima社 인수 검토 중.
• 풍부한 현금흐름(순현금 약 4,000억) + M&A 여력 보유.

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5. 투자 포인트

• DNT 풀가동 + 원가 경쟁력 강화 + 신규 소재 진출 → 중장기 성장성 확보.
• 2025년~2026년 실적 안정적 성장 예상.
• Valuation: PBR 0.7배 수준, 저평가 매력.
• 따라서 목표가 25,000원, 매수 의견 유지.

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✅ 한 줄 요약

TKG휴켐스는 DNT 100% 가동 본격화와 원가 경쟁력 강화, IT 정밀소재 사업 확장을 통해 실적 개선과 중장기 성장이 기대되어 목표가 25,000원, 매수 의견 유지.