롯데정밀화학(004000) 리서치 리포트 요약 (하나증권, 2025.9.18)

#롯데정밀화학(004000) 리서치 리포트 요약 (하나증권, 2025.9.18)

1. 3Q25 실적 전망

• 영업이익 250억 원 전망 (QoQ +188%, YoY +142%)
• 컨센서스(224억) 대비 +12% 상회 예상.
• 실적 개선 요인:

1. 전분기 영업이익에 반영된 대규모 정기보수 비용(70억) 제거.
2. **ECH 가격 상승(1,553 → 1,825$/톤, WoW +8%)**에 따른 수익성 확대.
3. 트레이딩 부문 정상화 (재고/매대가 차이 감소).

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2. 4Q25 실적 전망

• 영업이익 306억 원 전망 (QoQ +22%, YoY +150%).
• 컨센서스 대비 +37% 상회 예상.
• 개선 요인:
• ECH 판가 상승 및 수출 확대.
• 가성소다 물량 증가, 업황 회복.

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3. ECH 가격/마진 모멘텀

• ECH 가격/마진 약 3년 내 최대 수준 도달.
• 하반기 실적 모멘텀 강력.
• 2025~26년 영업이익 추정치 +30% 상향.
• 글로벌 ECH 수요 증가 & 중국 설비 증설 지연으로 공급 부족 → 가격 강세 유지 전망.

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4. 투자 의견

• 투자의견: 매수 유지 (BUY)
• 목표주가: 60,000원 (상향, 기존 55,000원)
• 업종 내 Top Pick 제시.
• 2026년부터는 바이오디젤 원료인 CPO(팜오일) 가격 안정 및 EU 규제 강화로 수요 확대 전망.

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5. 실적 추정 (연결 기준)

• 매출액: 2025F 1조 7,632억 → 2026F 1조 8,743억
• 영업이익: 2025F 786억 → 2026F 1,422억
• 영업이익률: 2025F 4.5% → 2026F 7.6%
• EPS: 2025F 4,163원 → 2026F 6,053원
• ROE: 2025F 4.1% → 2026F 6.0%

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종합 평가

• 단기 모멘텀: 3Q~4Q25 실적 컨센서스 초과 달성 기대.
• 중기 성장성: ECH 가격 강세 및 수요 증가 → 2025~26년 영업이익 +30% 상향.
• 리스크 요인: 중국 증설 속도, 원재료 가격 변동.
• 투자 매력: 업종 내 가장 유망한 Top Pick.

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👉 요약하면, 롯데정밀화학은 ECH 가격 강세와 업황 회복으로 단기 실적 개선 + 중기 성장성이 강화되고 있으며, 증권사에서는 목표주가 6만 원, 업종 Top Pick으로 제시했습니다.